牛小散 “海南东风”难抵套现冲动？凯撒旅业股价走强，股东却减持不止

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　　本报记者张蓓陈炳衡北京报道

　　日前，记者观察到，受海南自贸港封关运作启动后的政策利好持续影响，凯撒旅业（股票代码：000796.SZ）于12月24日涨停，涨停价7.84元，涨幅9.96%，然而，减持消息接踵而至。凯撒旅业于2025年12月25日公告，其第三大股东中国金谷国际信托有限责任公司（下称：金谷信托）计划再度减持不超过公司总股本3%的股份。这是该股东在近一年内发起的第二轮减持，此前其已于2025年9月完成一轮小幅减持。受此消息影响，公司股价当日跌幅达6.25%。

　　尽管面临持续的股东减持压力与业绩亏损，截至发稿，凯撒旅业股价在2025年全年仍录得86.67%的显著涨幅，短期基本面及筹码压力并不能反映市场对其长期行业复苏前景的期待。12月26日，凯撒旅业对《华夏时报》记者表示，股东减持系公司股东基于自身资金需求及财务安排进行的。公司基于深交所信息披露相关规则，在接到股东减持计划告知函后，及时履行信息披露程序。

　　截至12月26日收盘，凯撒旅业报收于7.56元，上涨2.86%，换手率21.28%，成交量283.24万手，成交额21.41亿元。

　　主要股东连续套现

　　记者在凯撒同盛发展股份有限公司（凯撒旅业）官网了解到，公司于2025年12月25日发布公告，正式披露了持股5%以上股东金谷信托的《减持计划告知函》。根据公告内容，金谷信托计划自2026年1月20日开始的三个月内，通过集中竞价和大宗交易相结合的方式，减持公司股份合计最高不超过总股本的3%。其中，通过集中竞价方式减持不超过1%，通过大宗交易方式减持不超过2%。

　　公告中提到，此次减持行动的主要原因为股东自身的资金需求与财务安排，所涉股份来源于此前通过司法裁定、破产重整抵债等形式的非交易过户。本次减持计划完成后，金谷信托的持股比例将从公告日的5.23%进一步下降。凯撒旅业公司董事会对记者强调，金谷信托不属于公司控股股东、实际控制人，本次减持计划系股东的正常减持行为，不会对公司治理结构、股权结构及未来持续经营产生重大影响。

　　然而，记者通过查阅凯撒旅业之前的公告发现，这已是金谷信托在约一年时间内针对凯撒旅业股份的第二次公开减持安排。回顾近一年情况，上一轮减持刚刚于近期实施完毕。2025年8月14日，凯撒旅业曾公告金谷信托的减持计划，该股东拟在2025年9月5日至12月4日期间减持不超过3%的股份。随后的执行情况显示，金谷信托在2025年9月通过集中竞价方式实际减持了11，352，100股，占公司总股本的0.71%。

　　此次减持后，其持股比例由6.23%降至5.52%。这意味着，若最新一轮减持计划顶格完成，金谷信托在不到一年的时间里，累计减持比例最高可达近4%，其作为公司重要财务股东的持股地位将发生明显变化。连续的减持动作清晰地传递了该股东基于自身现金流考量，寻求逐步退出或降低投资权重的意图。

　　长期前景与短期压力交织

　　股东减持的公告一经发布，资本市场立刻给出了负面反应。2025年12月25日，即公告发布后的第一个交易日，凯撒旅业股价低开低走，全天表现疲弱，截至收盘报7.35元，单日跌幅达6.25%。这一市场表现与公告发布前公司股价因题材炒作一度出现的“3天2板”的短线强势行情形成剧烈反差。有投资者向记者表示，“今日的下跌，无疑是市场投资者对于新增股份供给担忧的直接体现，短线资金选择获利了结，规避股东减持可能带来的流动性压力与心理影响。”

　　市场情绪的转向，与公司披露的基本面情况密切相关。记者在查阅公司财报中发现，尽管公司前三季度营收同比增长6.52%，第三季度单季营收更大幅增长19.81%，显示出业务恢复的迹象，但其盈利能力正面临严峻挑战。前三季度归母净利润亏损扩大至2677.69万元，且扣非净利润同比暴跌91.50%，暴露出主营业务“增收不增利”的核心困境。这一矛盾主要源于高企的成本压力，其间费用占营收比重骤升近15个百分点，严重侵蚀利润，同时经营性现金流也恶化至-1.23亿元。然而，在如此业绩压力下，公司股价近期却呈现稳步上涨态势，从12月22日开盘6.61元/股，升至12月26日收盘的7.56元/股，凸显出市场预期的复杂性。

　　记者从市场表现上看到，市场对公司前景的研判，并未脱离其所在的行业与区域背景。12月20日，海南国际经济发展局对记者表示：“根据‘三篇消费文章’和‘4+3+3’产业体系，我们围绕封关运作政策机遇，组建了旅游消费、医疗健康、清洁能源、数字经济等多个国际招商专班，聚焦重点领域精准招商，紧盯德国西门子能源、新加坡富隆集团、星竞威武集团、同程集团等一批企业及项目，实行‘一对一’全程跟踪服务，促成了博鳌富隆医院、西门子能源燃机总装项目、同程集团区域总部、三亚蔚蓝动力运动休闲度假区等项目落地。以上专班所对应的产业龙头企业和特色企业，也是我们优先吸引目标。”这一政策层面的积极动向，为海南旅游消费类企业带来了长期的发展想象空间。

　　另一方面，旅游行业的整体演进或将为个体公司提供新的框架。12月25日，新时代文旅研究院院长吴若山对记者表示：“2026年，中国旅游将确立以综合消费与精神文明贡献为核心的新评价体系，驱动行业从追求规模转向高质量发展。”他指出，入境游复苏、智能技术应用、市场生态规范将成为行业发展的关键，这为所有市场参与者指明了转型升级的方向。

　　对此，某商业银行投资部门的张先生对记者分析称：“凯撒旅业正处在一个复杂的交汇点：一方面是主要股东出于自身财务原因的连续减持，给股价带来短期抛压；另一方面则是行业复苏周期带来的长期价值重估机会。”张先生指出，投资者未来需要密切关注股东减持的实际执行节奏，而更为关键的是，公司的核心价值最终将取决于其能否抓住行业回暖契机，将市场预期转化为扎实的盈利。

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