通配资高瞻远“猪”：产能博弈下的10月存栏调整与11月趋势预测

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　　卓创资讯生猪行业高级分析师容志发

　　【导语】10月能繁母猪存栏及生猪存栏均环比增量，这一态势源于养殖端产能去化放缓、局部区域补栏，叠加仔猪价回升以及生猪行情低迷下业者出栏调整。进入11月，能繁母猪或因养殖亏损、后市信心不足及政策引导转为微减（个别区域或补增）；而腌腊消费带动的二次育肥出栏对整体影响有限，生猪存栏则受前期产能释放支撑大概率延续增加。

　　10月能繁母猪存栏量、生猪存栏量均环比增加

　　卓创资讯监测196家样本养殖企业生猪存出栏数据显示，能繁母猪与生猪存栏均呈现环比微增、同比增长的整体态势。其中，肥猪存栏依旧延续增量，而10月能繁母猪存栏并未延续9月下滑态势，主要原因为月内养殖端去产脚步缓慢叠加局部区域存扩增产能动作。

　　养殖端产能去化脚步不一区域能繁母猪存栏走势分化

　　据卓创资讯调研，10月份样本能繁母猪存栏呈现有增有减的分化态势，全国趋势微增。这一态势的形成源于多重因素：一方面，多数养殖集团持续响应国家产能调控政策，加之当前养殖盈利转负、行业已进入亏损周期，企业普遍延续产能去化操作；但部分产能布局相对薄弱的区域（例如河北、东北、福建），部分养殖企业为提前规划次年出栏安排，仍在推进补栏增产能动作。除此之外，10月仔猪价格止跌回升，进一步削弱了养殖端的产能去化力度。综合来看，在养殖端产能去化节奏放缓、部分区域补栏增产能的共同作用下，10月全国能繁母猪存栏最终呈现微增态势。

　　养殖端出栏节奏较快限制生猪存栏增幅

　　10月底生猪存栏量微增。究其原因，从生猪繁育周期逻辑来看，4-5个月前的能繁母猪存栏正处于增长阶段，理论上10月底肥猪存栏应呈显著增长态势。但据卓创资讯调研显示，10月养殖端压栏增重意愿整体偏弱，核心原因在于当月生猪价格缺乏明显上涨动力，业者对后续市场行情信心不足。从出栏进度来看，卓创资讯监测230家样本养殖企业数据显示，10月生猪出栏量达2149.79万头，计划完成率108.08%。且全国各区域均实现超计划出栏，这一现象直观反映出当月养殖端普遍加快出栏节奏、顺势出栏。而这一操作直接抵消了部分理论存栏增量，最终导致10月底肥猪存栏呈现微增态势。

　　养殖端或因盈利亏损加快淘汰母猪节奏而产能释放或再度带动肥猪存栏增加

　　能繁母猪存栏预测：11月份能繁母猪存栏量或呈现微减态势。从生猪行情来看，11月生猪价格虽预计较10月略有回升，但月内上涨空间受限，整体仍将低位徘徊。且自繁自养养殖盈利持续下滑，养殖端已陷入亏损区间，为缩减损失、优化种群结构，养殖端主动淘汰低产、高龄能繁母猪的意愿或进一步增强，去产能节奏有望加快。除此之外，据卓创资讯调研，多数业者对明年行情信心不足，预计养殖端会结合自身产能状况，主动优化过剩母猪，提前规划次年出栏节奏以规避亏损。叠加国家政策的引导方向，能繁母猪存栏量大概率转为微减。值得注意的是，个别产能布局尚未充分的区域，仍或存在开栏补增产能的情况，这一可能性仍需兼顾。

　　生猪存栏预测：11月底生猪存栏或延续增量。从产能传导机制分析，结合生猪4-5个月的育肥周期测算，当前生猪存栏对应的繁育阶段，恰与前期能繁母猪存栏的增长周期相契合。前期能繁母猪产能的持续释放，为11月生猪存栏增长提供了坚实的基础支撑。从生猪市场行情来看，11月缺乏显著利多驱动因素，生猪价格难有大幅波动。尽管中下旬西南部分地区或有限度启动腌腊消费，或带动前期补栏的二次育肥生猪出栏，但预计整体出栏规模相对有限，对存栏的影响程度较弱。综合产能传导逻辑与市场行情预判，11月底生猪存栏量大概率延续增长态势。

　　综上所述，10月能繁母猪与生猪存栏均环比微增、同比增长，前者相较9月趋势转为增加，后者增幅受出栏节奏制约。展望11月，卓创资讯预计能繁母猪或微减，预计减幅在1个百分点以内，生猪存栏或续增，行业仍处产能调整与行情博弈阶段。

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